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正如我们在自己的前景中所指出的那样，我们的股票长期超过了15年的纪录，超过了观看的相对估值熊（见图3）。与2017年初相比，2025年特朗普政府对盟友的要求有时令人震惊。但是美元的性能也遵循了当时显而易见的模式。在2016年大选之后激增后，绿色的峰值很快就达到了（见图4）。此后，尽管贸易战和融资收紧，但全球市场在2017年至2019年的流行前时期将每年回报13％（以美元为美元）（见图5）。今天，与美国相比，非美国股票便宜40％，而美国的股票比美国的估值相比。但是，正如我们从Outlook小组成员和观众那里听到的那样，非美国公司只是缺乏值得投资组合包容性的“例外主义”，这与美国公司的股票不同。
投资策略公告| 2025年2月22日
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